Willy Woo 向山寨币和比特币持有者发出警告，称市场可能暴跌 80%

加密货币市场在2025年的大部分时间里都保持着上涨势头，但疲软的迹象开始显现。链上分析师Willy Woo表示，目前的市场状况与之前导致大幅下跌的周期后期阶段类似。他表示，比特币价格仍有可能再次回调80%，这并非因为基本面疲软，而是因为全球流动性正在减少。

每个市场周期都会暴露出结构性弱点。2022年至2023年的上一次衰退是该行业历史上最严重的衰退之一。它始于Terra的Luna生态系统的崩溃，导致超过400亿美元的价值蒸发，并引发了一系列蔓延至整个市场的连锁失败。

当多米诺骨牌倒下时

Luna 倒闭后，Celsius 和 Three Arrows Capital 等杠杆公司纷纷倒闭。他们的损失波及了贷款机构、做市商和交易所。Genesis、Alameda Research 以及 FTX 也相继倒闭，最终造成了一场近乎系统性的灾难。数十亿美元的客户资金蒸发，整个行业花了一年多的时间才从废墟中重建。

如今，这个体系更加强大。外汇储备更加透明，监管机构更加积极，现货ETF也已将流动性转向受监管的市场。高风险杠杆已不再常见。但更稳固的结构并不意味着加密货币能够免受其害。比特币仍然与全球流动性紧密相连，当这些流动性减弱时，即使是最坚实的基础也会受到考验。

流动性仍然主导市场

Woo 的分析中心流动性是每个主要价格周期背后的主要推动力。在2022年至2023年美联储的紧缩政策阶段，全球流动性萎缩，比特币价值缩水约77%。他认为，同样的关系至今依然适用。

流动性如同市场的氧气。流动性扩张时，价格容易上涨。流动性收缩时，整个风险曲线就会收缩。比特币位于这条曲线的最末端，总是反应最快、最剧烈。传统市场在经济衰退期间可能会下跌三分之一，而随着投机活动的减弱，比特币和山寨币通常会下跌 70% 到 80%。

流动性模型闪红

Woo的宏观周期风险模型显示，市场价格再次远超其流动性基础。当风险水平上升且实际资金流入减弱时，市场更多地依靠动量而非资本支撑——这种脆弱状态在历史上往往先于急剧的逆转出现。

他的流动性指数也描绘了同样的景象。上一次跌破关键门槛是在2017年和2021年达到峰值之前，之后两次都出现了超过70%的跌幅。比特币现在再次跌破了这一门槛。与此同时，美联储的流动性注入正在逐渐减少，导致曾经支撑比特币上涨的现金减少。价格仍然高企，但背后的资本正在减弱。

总而言之，更强劲的管道系统可以减缓下跌，但无法克服地心引力。市场或许能更彻底地度过下一次崩盘——但它仍需经历一段下跌才能找到下一个支撑点。截至本文撰写时，比特币交易价格已突破 12.2 万美元，并已进入上涨区域。